КотЪ всея Руси

Из Кошачьего архива — короткая заметка о том, почему государственные облигации не стоит считать “безрисковыми” просто по привычке: государство может перекладывать издержки не только на налогоплательщиков и пользователей валюты, но и на собственных кредиторов.

Государственные облигации в традиционном (устаревшем) экономическом мышлении считаются наиболее надёжными финансовыми инструментами, якобы «безрисковыми». Эта посылка основывается прежде всего на том, что их выпускает государство. И не то, чтобы государство наиболее богатый или наиболее честный заёмщик — но (по мнению экономистов старой школы), государство для оплаты своих долгов по крайней мере всегда обладает огромными возможностями попросту силовым образом отобрать ресурсы у подконтрольных ему людей и бизнесов. В общем-то довольно резонный аргумент. Только вот, почему-то считается, что государство будет «при случае» отбирать активы либо у налогоплательщиков, либо у пользователей национальной валюты (включив печатный станок) для того, чтобы оплатить…

Из Кошачьего архива — заметка от 2 августа 2023 года о снижении рейтинга США агентством Fitch и о том, почему Кот видел в этом не отдельный финансовый эпизод, а признак долгосрочного кризиса старой системы фиатных денег и “безрисковых” активов.

Агентство Fitch понизило кредитный рейтинг США с ААА до АА+

«Понижение рейтинга Соединенных Штатов отражает ожидаемое ухудшение состояние бюджета в течение следующих трех лет, высокий и растущий долг госсектора, а также ухудшение управления за два десятилетия, неоднократных спорах по лимиту долга и принятии решений в последнюю минуту», — говорится в отчете Fitch.

Таким образом, США лишились наивысшего кредитного рейтинга у второго ведущего агентства Америки (не говоря уже о том, что китайское агентство также снизило кредитный рейтинг США некоторое время назад). Решение, принятое Fitch, безусловно, отражает реальность — долгосрочные негативные тренды в финансовой системе США. Если подумать, то в парадигме старой финансовой системы это очень ненормально, когда у страны…

Когда говорят о рынке, обычно вспоминают деньги, цены, конкуренцию или прибыль. Из-за этого создаётся впечатление, будто рынок — это только лишь «про деньги» или «про экономику».

Но на самом деле его значение гораздо шире.

Суть любого по-настоящему крупного общества в том, что в нём постоянно разрешается одна и та же задача: как заставить миллионы незнакомых людей согласовывать свои действия. Исторически для этого существовало два основных способа. Первый — приказ. Кто-то принимает решение, остальные его выполняют. Второй — добровольное соглашение, когда люди сами договариваются друг с другом, потому что оба считают сделку выгодной.

Разница между этими подходами намного глубже, чем может иногда казаться.

Если отношения строятся на принуждении, то для их поддержания неизбежно приходится создавать всё более сложную систему контроля. Чем больше приказов, тем больше нужно чиновников, проверок, наказаний и ресурсов, чтобы эти приказы исполнялись. Такая система может существовать определенный период времени, но она…

Когда говорят об инвестициях, обычно представляют банки, фонды, венчурных капиталистов или владельцев акций. Кажется очевидным: именно они заинтересованы в развитии компании, ведь они вложили в неё деньги.

Но ведь это далеко не всегда так.

Для финансового инвестора конкретный бизнес часто является лишь одним из множества возможных активов. Сегодня он владеет акциями одной компании, завтра — другой. Если показатели перестают его устраивать, он просто переводит капитал в другое место. Сам по себе бизнес для него не уникален. Его интересует доходность капитала, а не судьба конкретного предприятия.

Зато существует другая категория людей, которая нередко оказывается заинтересована в успехе компании значительно сильнее.

Это её клиенты.

Если бизнес производит действительно уникальный товар или оказывает услугу, которую трудно заменить, его исчезновение становится проблемой прежде всего для тех, кто этим продуктом пользуется. Они уже вложили в компанию не только деньги, но и своё время, привычки, доверие, а иногда и…

Из Кошачьего архива — заметка от 21 февраля 2024 года о закрытии КИВИ Банка и о том, почему Кот видел в этом не отдельную банковскую новость, а признак большого сдвига в устройстве денег, платежей и финансовых контуров.

ЦБ отозвал лицензию у КИВИ Банка

Банк России приказом от 21.02.2024 N ОД-266 отозвал лицензию на осуществление банковских операций у кредитной организации КИВИ Банк (акционерное общество) КИВИ Банк (АО) (рег. № 2241, город Москва).

АО «Киви Банк» – небольшой по размеру активов московский банк, являющийся ядром и расчетным центром объединения электронной платежной системы Qiwi, принадлежащей к числу крупнейших в РФ. Основное направление деятельности банка – проведение платежей в интересах родственных платежных систем

«Книга памяти»: https://www.banki.ru/banks/memory/bank/?id=12279665

Что же, как мы видим, это закономерное развитие тех тенденций, на которые неоднократно указывал Кошачий. Тенденции эти не случайны и не происходят по чьей-либо — неважно доброй или злой — воле. Это лишь отражение объект…

В первой части мы остановились на простой мысли: экономика становится развитой не тогда, когда в ней появляется много денег и финансовых институтов, а тогда, когда незнакомые люди могут вступать в предсказуемые отношения.

Ведь доверие не появляется из воздуха. И его нельзя объявить указом, ввести постановлением или потребовать от общества в качестве «традиционной ценности». Оно вырастает только органически — из множества маленьких поступков.

Кто-то сдержал обещание. Кто-то вернул долг. Кто-то не воспользовался чужой слабостью. Кто-то честно признал ошибку. А кто-то, наоборот, подвёл партнёра, обманул клиента, исчез после предоплаты, нарушил договорённость. Всё это не остаётся только частными историями. Из таких историй постепенно складывается память среды.

Репутация — это память общества о поведении человека или организации. Обычай — память о том, как обычно поступают в похожих ситуациях. Право — попытка закрепить эту память в более строгой форме. Профессиональные нормы — способ заранее объяснить участникам,…

Когда говорят об экономике, обычно вспоминают рынки, цены, производство, говорят о деньгах, налогах, инвестициях, занятости. Всё это действительно важно. Но под этим видимым слоем есть вещь на первый взгляд куда менее заметная.

Доверие.

Без него деньги превращаются в подозрительные бумажки или цифры на экране. Контракт превращается в повод заранее готовиться к разбирательству. Сделка превращается в рискованную прогулку по минному полю. Работник смотрит на начальника как на врага, начальник смотрит на работника как на потенциального нарушителя, бизнес смотрит на государство как на источник угрозы, государство смотрит на бизнес как на потенциального преступника.

Формально экономика может продолжать работать и в таком состоянии. Люди всё равно что-то покупают, продают, производят, перевозят, подписывают. Но всё становится тяжелее. Каждое действие требует дополнительной страховки, дополнительного контроля, дополнительной проверки, дополнительной рекомендации от «своего человека».

Недоверие — это один из самых…

Из Кошачьего архива — текст о том, как меняется профессиональный рост при переходе от индустриального общества к постиндустриальному.

В индустриальную эру профессиональный рост основывался на стандартизации. Считалось, что можно обучить любого «нормального» человека почти любой профессии, и не важно «кто он и что он». Образование и профессиональная подготовка напоминали конвейер, где личные особенности человека не учитывались. Хорошей иллюстрацией этого подхода может служить старый анекдот о советском изобретателе, который создал машину для автоматического бритья. На вопрос, как она работает, изобретатель ответил: «Клиент всовывает голову, а манипуляторы бреют его. Конечно, в первый раз форма головы у всех разная, но потом всё становится на место». Этот пример символизирует жёсткость системы, которая не принимала во внимание индивидуальные различия.

Индустриальное общество ценило «винтики» для своей машины — сотрудников, готовых подчиняться правилам и работать в стандартных условиях. Личность отходила на…